A verdade espinhosa sobre o investimento socialmente responsável

Imagem crédito: Getty Images/iStockphoto, obtida na site vox.com.

Tradução de um artigo publicado na Vox.

Link do original em inglês https://www.vox.com/the-goods/22714761/esg-investing-divestment-fossil-fuels-climate-401k

Nota do tradutor: Este artigo é de um site que está no espectro esquerdista da política. Basicamente este artigo pede a regulamentação da ESG, na forma como eles divulgam está informação. Para o investidor comum, pode parecer algo bom, mas este é o fato que eu quero ilustrar, uma política criada pela ONU em 2004, promovida pelo Fórum Econômico Mundial e várias instituições financeiras de grande porte, que acaba caindo na mente do investidor pessoa física, como algo que vem para ajudar o planeta e promover o bem, para melhorar o bem de todos, perceba a conotação coletivista aqui e no texto abaixo. Puro condicionamento mental, o artigo abaixo vê o investimento ambiental e socialmente responsável como uma obrigação de todos, nem ao menos é questionado a possibilidade de que este conceito de ESG vem para remover a liberdade, agora das empresas, no futuro quem sabe, as pessoas em decidir o que é melhor para o ambiental e o que é socialmente responsável. A BlackRock promove o ESG na esfera corporativa, mas seu ex-diretor de investimentos diz que investir em ESG não significa investir no meio ambiente e ser socialmente responsável e pede que nós, pessoas, exigirmos dos governos uma ação para melhorar o planeta. O que isto significa? Significa ainda mais regulamentações e o governo controlando ainda mais aquilo que podemos ou não fazer.

Acha que está investindo eticamente? Você pode se surpreender.

Por Emily Stewart em 10 de outubro de 2021.

Está mais fácil do que nunca investir eticamente – ou, pelo menos, ser informado pelos profissionais de marketing que você está. Se você está realmente fazendo isso é mais difícil de descobrir.

Os investidores ficaram ansiosos para colocar seu dinheiro para o bem nos últimos anos. Em 2020, os ativos sob gestão usando estratégias de investimento sustentável nos Estados Unidos atingiram US$ 17,1 trilhões, de acordo com um relatório do Fórum para Investimentos Sustentáveis e Responsáveis. Isso é um em cada três dólares sob gestão profissional no país. Investimentos que consideram fatores ambientais, sociais e de governança – ou ESG – também estão ganhando mais atenção do público. Existem mais de 800 empresas de investimento registradas com ativos ESG.

É bom que o público em geral, incluindo investidores, esteja tentando prestar atenção para onde o dinheiro flui. O que não é tão bom: muitas pessoas pensam que estão investindo de maneiras que correspondem aos seus valores quando, na realidade, não estão. É muito fácil colocar o rótulo ESG em um produto de investimento, provavelmente aumentar um pouco as taxas e encerrar o dia. Muitos grandes investidores afirmam que estão administrando seu dinheiro de maneira ecologicamente correta e socialmente responsável – e assumem que ninguém está espiando por trás da cortina.

“O que você obtém é uma indústria que sabe que se colocar ‘ESG’ ou ‘verde’ em algo, eles podem ganhar muito mais dinheiro com isso”, disse Tariq Fancy, ex-diretor de investimentos para investimentos sustentáveis da BlackRock, que desde então, falou sobre as armadilhas do investimento social e ESG. “E você tem um público que diz: ‘Se diz ESG, eu provavelmente deveria comprar isso’.”

“Eu comparo com os anos 70, quando todo mundo rotulava seus alimentos como orgânicos e o governo dizia: ‘Ei, há uma definição para essa palavra'”, disse Nell Minow, vice-presidente da ValueEdge Advisors, uma empresa de consultoria que se concentra em governança corporativa. Atualmente, não há uma definição sólida para ESG.

Isso não quer dizer que investir eticamente seja impossível – embora existam alguns especialistas, incluindo Fancy, que argumentam que é em grande parte o caso. De qualquer forma, é uma questão muito mais espinhosa de navegar do que aparenta. Muitas pessoas ficariam surpresas ao saber que o fundo livre de combustível fóssil em seu 401(k) (conta de aposentadoria) não é tão livre de combustível fóssil, ou que a empresa que fornece o fundo – como BlackRock, State Street e Vanguard — pode votar alegremente em pacotes de remuneração de CEOs inchados e contra divulgações sobre itens como diversidade e clima.

“Há muita lavagem verde, lavagem woke (woke-washing), muita lavagem nesta categoria de ESG”

Marilyn Waite

Também está em debate se evitar certos investimentos e desinvestimentos realmente funciona. Quando os investidores vendem ações de uma empresa cujas práticas ou modelos de negócios eles se opõem, eles estão cedendo seu lugar na mesa e para outros investidores que não se importam. Campanhas de desinvestimento, como a que Harvard anunciou para não realizar mais investimentos diretos em combustíveis fósseis, são boas para chamar a atenção para causas e criar relações públicas negativas. Mas, no curto prazo, eles não conseguem muito em termos de prejudicar as empresas e, no longo prazo, também há debate sobre sua eficácia financeira.

“O problema com os mercados financeiros é que eles são tão grandes que você não pode afetá-los decidindo não possuir algo que seja censurável”, disse Fancy. “Em cinco milissegundos, alguém que não dá a mínima vai comprar.”

Existem etapas que podem ser tomadas para garantir que seu dinheiro esteja alinhado com seus valores (mais sobre isso abaixo), mas, em última análise, há muito que os investidores individuais podem fazer. Os reguladores precisam definir ESG para que as pessoas que criam esses fundos tenham algo a cumprir, e os profissionais de investimento precisam ser incentivados a contemplar questões mais amplas ao aconselhar seus clientes (se é isso que seus clientes desejam).

Em um nível mais alto, sempre há uma questão de quanto bem pode ser obtido por meio do investimento – uma corporação ou indústria não mudará suas práticas apenas porque algumas pessoas em Wall Street dizem isso.

Há muita “lavagem woke” acontecendo em investimentos com mentalidade social

A maioria das pessoas constantemente tem milhares de coisas nas quais está tentando prestar atenção, e o que está em sua conta 401(k), IRA ou Betterment geralmente não está no topo da lista.

Mas muitos investidores regulares querem ter certeza de que não estão prejudicando o planeta com seus investimentos e acham que, no longo prazo, os investimentos responsáveis serão mais lucrativos. Eles estão inclinados a confiar que o rótulo do produto em que estão investindo seu dinheiro é preciso e, se estiver escrito ESG, eles querem acreditar.

As empresas de investimentos criam esses produtos estão bem cientes dessa inclinação. Eles também sabem que podem cobrar taxas mais altas em produtos ESG porque os investidores estão dispostos a engoli-los se acharem que é para um bem maior, mesmo que o que está no produto não seja muito diferente do que está em qualquer outro fundo comum (e de baixo custo).

“O que você obtém é uma indústria que sabe que se colocar ‘ESG’ ou ‘verde’ em algo, eles podem ganhar muito mais dinheiro com isso”

Tariq Fancy

“Há muita lavagem verde, lavagem woke, muita lavagem dentro desta categoria de ESG”, disse Marilyn Waite, oficial do programa em meio ambiente da Fundação William e Flora Hewlett, uma instituição de caridade sem fins lucrativos e autora de Sustentabilidade no Trabalho.

Não significa que seja impossível fazer melhor; significa apenas que é mais difícil do que parece.

“A maioria das pessoas está investida e não tem ideia no que está investindo, porque a maioria das pessoas investe em fundos mútuos – que são essas cestas de ações – e eles apenas informam no prospecto quais são as 10 principais participações”, disse Andy Behar. , CEO da “As You Sow” (Como Você Semeia), uma organização sem fins lucrativos que promove a responsabilidade corporativa ambiental e social. “Você pode ter empresas que estão lucrando com a queima de florestas tropicais, lucrando com prisões privadas, lucrando com a destruição climática, e você não tem ideia. É muito, muito difícil descobrir isso.”

“As You Sow” criou várias ferramentas para que as pessoas aprendam o que há em seus investimentos e tentem decifrar se estão alinhados com seus objetivos e valores. As pessoas podem digitar um ticker ou o nome de um ETF ou fundo mútuo para ver como ele se classifica em termos de combustíveis fósseis, igualdade de gênero ou armas, entre outros itens.

Uma rápida olhada nas classificações de “As You Sow” mostra essa jogada de marketing ESG em ação. Behar apontou para um ETF “Livre de Reservas de Combustíveis Fósseis”; de acordo com a análise de seu grupo, tem participações em 23 empresas de combustíveis fósseis, incluindo carvão e petróleo e gás. Está abaixo de 2% do fundo geral, mas não é nada. “Por que você chama um fundo de ‘livre de reservas de combustíveis fósseis’?” disse Behar. “É marketing.”

Investir melhor significa prestar um pouco de atenção

Há uma velha máxima de investimento atribuída a Andrew Carnegie e Mark Twain que diz que você deve colocar todos os ovos em uma cesta e depois observar a cesta. Se você quer investir de forma ética, tem que vigiar a cesta ou deixá-la com alguém que o faça.

Minow, da ValueEdge Advisors, disse que a maneira mais fácil de tentar mover seu dinheiro para fazer o bem (ou pelo menos não algo terrível) é dar uma olhada no seu 401(k) (conta de aposentadora). Se houver um fundo de índice com um componente ESG e os possíveis benefícios sociais superarem os custos potenciais, considere escolhê-lo. Um próximo passo, se você estiver disposto, é ver como os fundos votam em seus procuradores, o que significa que os acionistas votam anualmente em várias questões corporativas.

No caso de muitos fundos, as empresas por trás deles votam em nome de seus investidores individuais e, como têm muitas ações, têm bastante influência. Eles estão votando a favor ou contra pacotes de pagamento de CEO ultrajantes? Propostas climáticas? Requisitos de diversidade? Grandes gestores de investimentos como a BlackRock dizem que estão prestando atenção, mas estão?

“Ou eles colocam seu dinheiro onde falam ou não”, disse Minow. “Se uma empresa diz que está se comprometendo a ser neutra em carbono até 2050, mas não faz parte do plano de pagamento do CEO, não dê ouvidos a ela, porque ela não leva isso a sério.”

Existem maneiras de mergulhar um pouco mais, se você estiver disposto a colocar energia. Para as pessoas que têm um consultor de investimentos, você pode conversar com elas sobre suas prioridades, onde seu dinheiro está sendo investido e por quê. Para ter certeza, isso requer pensar sobre o que importa para você.

“Qual é o problema com o qual você se preocupa ou deseja ter um impacto? Como você está medindo essa questão e seu impacto? E com quem você está trabalhando para fazer isso?” disse Rachel Robasciotti, fundadora e CEO da Adasina Capital Social. A Adasina trabalha diretamente com grupos de justiça social para elaborar suas estratégias de investimento e oferece um conjunto de produtos para investidores. “O que os movimentos sociais nos dizem com frequência é: ‘Em que futuro você está investindo?'”, disse Robasciotti.

Se você estiver disposto e se lembrar, também poderá votar em sua procuração em ações das empresas nas quais investiu durante as reuniões anuais. (Você deve obter uma cédula e informações da empresa com antecedência, e você pode encontrar uma declaração de procuração da empresa no site da Securities and Exchange Commission.) É um pouco complicado, em termos de impacto, porque as grandes instituições têm muito mais poder de voto do que indivíduos fazem, mas é alguma coisa. E alguns votos não são vinculantes, o que significa que a administração não precisa fazer o que os acionistas dizem.

Também tem havido muita atenção e ênfase no desinvestimento ao longo dos anos, com ativistas pressionando universidades e pensões para simplesmente deixar de investir em combustíveis fósseis ou outras arenas. Há discordância entre os especialistas sobre como o desinvestimento funciona.

Os defensores do desinvestimento apontam que, mesmo que não prejudique necessariamente as empresas ou afete o preço das ações no curto prazo, pode fazer a diferença no longo prazo na criação de atenção negativa. “Os movimentos sociais tornam visível que um ativo não é um bom investimento quando mobilizam os investidores a deixar esse ativo. Com o tempo, pode se tornar um ativo tóxico”, disse Robasciotti. Isso é verdade mesmo que não necessariamente prejudique as empresas ou afete o preço das ações no curto prazo.

No curto prazo, porém, vender ações não prejudica a empresa ou realmente diminui o preço das ações – outra pessoa simplesmente aparece e pega essas ações. As ações que estão sendo vendidas já estão sendo negociadas entre acionistas secundários, então, em vez de Harvard ter ações da Exxon ou da Chevron, é apenas algum fundo de hedge ou outro investidor – geralmente um investidor que não se importa.

“As pessoas que têm menos interesse social são as que acabam mantendo as ações”, disse Alex Thaler, cofundador e CEO da Ikonik, uma plataforma de negociação a ser lançada em breve que permite que investidores individuais se unam para campanhas de acionistas. Os defensores do desinvestimento muitas vezes apontam para campanhas na África do Sul em um esforço para acabar com o apartheid décadas atrás, mas a evidência sobre o papel que o desinvestimento desempenhou lá em comparação com outros fatores é mista.

“A única coisa que faz é permitir que as pessoas se protejam, porque basicamente podem dizer: ‘Lavei minhas mãos’. As empresas petrolíferas ainda existem”, disse Fancy.

Uma pequena empresa de investimentos ativista consciente do clima garantiu três assentos no conselho de administração da Exxon em um esforço de acionistas no início deste ano, o que os ativistas dizem que pode ter grandes implicações para suas atividades relacionadas ao clima. Eles não teriam sido capazes de fazer isso se tivessem desistido de seu lugar na mesa (e, provavelmente, se a Exxon não estivesse perdendo dinheiro nos últimos anos).

Você não pode salvar o planeta com sua conta Robinhood

Por melhor que seja acreditar que estamos fazendo algo sobre os problemas com os quais nos preocupamos, também é verdade que, como indivíduos, não podemos fazer muito. Pensar em um problema tão grande quanto a mudança climática pode fazer você querer agir, inclusive por meio do seu 401(k). De fato, algumas empresas de combustíveis fósseis preferem que você pense sobre isso através das lentes do que você está fazendo, em vez do que elas são. Mas salvar o planeta – incluindo tentar ajudar com suas ações e fundo de aposentadoria – requer mais do que sua própria ação e atenção. O governo também precisa intervir.

Um ponto de partida, dizem os especialistas: a SEC (CVM dos Estados Unidos) está trabalhando para definir o que é ESG e precisa fazer mais. Existem muitas inconsistências entre os produtos ESG, e as empresas que oferecem esses produtos podem se safar muito. A SEC e os promotores federais estão investigando as alegações de sustentabilidade do Deutsche Bank, mas o banco alemão dificilmente é o único a ultrapassar os limites.

“Eu comparo com os anos 70, quando todo mundo rotulava seus alimentos como orgânicos e o governo dizia: ‘Ei, há uma definição para essa palavra’”

Nell Minow

O Departamento do Trabalho também está analisando sua orientação para critérios ESG em planos de investimento em aposentadoria. Isso pode ser um pouco complicado, mas os gerentes de planos de aposentadoria têm um dever fiduciário que é essencialmente proteger o investimento e ganhar dinheiro com ele. E não está claro onde questões como sustentabilidade e responsabilidade social se encaixam nisso.

Especialistas, como Lenore Palladino, economista da Universidade de Massachusetts Amherst, dizem que os gestores de ativos devem ser capazes de olhar para um quadro maior como parte de seu dever fiduciário. “Existe todo esse mundo de fundos ESG e investimentos sustentáveis, mas todos eles ficam dentro da estrutura de que basicamente a única coisa que você pode fazer com seu dinheiro é colocá-lo em um fundo, e a única coisa com a qual a pessoa que administra esse dinheiro deve se preocupar está aumentando o valor do dinheiro”, disse Palladino. “Eles também não podem se importar com o status do planeta se isso contradizer sua capacidade de ganhar dinheiro.”

Pessoas com um fundo de pensão para viver durante a aposentadoria também, presumivelmente, querem um planeta para viver. Os reguladores precisam abrir mais as portas para que os gerentes levem isso em consideração. Palladino também disse que deveria vir com uma mudança maior na forma como pensamos em investir.

“Se você pensa que todo o propósito de comprar e vender ações em corporações é aumentar o valor dessas corporações, mas então você percebe que nós, como acionistas, também vivemos no planeta e lidamos com as externalidades negativas criadas, se você não permitir ou até mesmo empurrar os gerentes de dinheiro para levar em conta o fato de que somos seres humanos inteiros e vivemos em uma sociedade, então não é ético investir na minha opinião”, disse ela.

Para ter certeza, existem limites significativos em quanta mudança pode ser realizada por meio de investimento ou defesa de acionistas. O governo federal precisa agir diretamente sobre as mudanças climáticas, e as corporações também.

Fancy, o ex-diretor de investimentos da BlackRock que agora administra uma organização de educação sem fins lucrativos chamada Rumie, tem uma visão bastante niilista de todo o ecossistema de investimentos sociais e ESG. Seu argumento é que os produtos ESG são inúteis – um fundo apenas embaralha algumas ações entre ETFs e fundos mútuos, coloca um rótulo (e provavelmente uma taxa mais alta) no topo e continua girando. Ele se preocupa que seja um “placebo” que faz as pessoas pensarem que estão realizando algo quando na verdade não estão.

“Se você realmente se importa com as mudanças sociais, invista seu portfólio como sempre fez, que é obter os melhores retornos e preservar suas economias, e então recorrer ao governo e impulsionar a ação política em torno da solução das mudanças climáticas, porque esse é a única forma em que pode realmente ser resolvido”, disse Fancy.

Muitos dos outros especialistas com quem conversei para esta história contestaram essa visão e sustentaram que o investimento em ESG pode funcionar – mas requer algum esforço por parte dos investidores e não pode ser a única coisa que eles fazem.

“Somos cúmplices do mundo que vemos ao nosso redor porque estamos apoiando as empresas que estão em um negócio extrativo e destrutivo”, disse Behar. “O cerne disso é saber o que você quer e depois alinhá-lo com seus valores.”