A Notável Ascensão do ESG

Imagem acima obtida do site forbes.com

Tradução de um artigo publicado na Forbes.

Escrito por Georg Kell. Publicado em 11 de julho de 2018.

Link do original em inglês https://www.forbes.com/sites/georgkell/2018/07/11/the-remarkable-rise-of-esg/

Nota do tradutor: ESG é um exemplo clássico e ao mesmo tempo atual de como uma política criada pela ONU é ecoada e retransmitida com força pela mídia e grandes instituições para virar regulamentação ou lei. E assim acabam conduzindo a sociedade na direção que eles querem. O resto da população acaba “aceitando” a ideia, até mesmo por aqueles que irão no futuro ser prejudicados por tal política. Uma política que irá remover a liberdade contratual das empresas e condiciona as mesmas a ter a mesma ideia de mudança climática que os grandes think-tanks possuem, como se esta ideia fosse 100% correta e não existisse interesses subversivos por trás. Existem vários e vários relatórios com centenas de páginas sobre o assunto ESG, que causam mais confusão mental do que esclarecem, onde a única mensagem que irá prevalecer é que ESG é algo positivo e para o bem comum. Imagine um político tendo que passar por uma bagatela de documentos para decidir o que deve ser feito?

O investimento responsável é amplamente entendido como a integração de fatores ambientais, sociais e de governança (ESG) nos processos de investimento e na tomada de decisões. Os fatores ESG cobrem um amplo espectro de questões que tradicionalmente não fazem parte da análise financeira, mas podem ter relevância financeira. Isso pode incluir como as empresas respondem às mudanças climáticas, quão boas são com a gestão da água, quão eficazes são suas políticas de saúde e segurança na proteção contra acidentes, como gerenciam suas cadeias de abastecimento, como tratam seus trabalhadores e se eles têm uma cultura corporativa que cria confiança e estimula a inovação.

O termo ESG foi cunhado pela primeira vez em 2005 em um estudo de referência intitulado “Who Cares Wins” (Quem Cuida Ganha). Hoje, os investimentos ESG são estimados em mais de $ 20 trilhões em AUM (ativos sob gestão) ou cerca de um quarto de todos os ativos gerenciados profissionalmente em todo o mundo, e seu rápido crescimento se baseia no movimento de Investimento Socialmente Responsável (SRI) que existe há muito mais tempo. Mas, ao contrário do SRI, que se baseia em critérios éticos e morais e usa principalmente telas negativas, como não investir em álcool, tabaco ou armas de fogo, o investimento ESG é baseado no pressuposto de que os fatores ESG têm relevância financeira. Em 2018, milhares de profissionais de todo o mundo ocuparam o cargo de “Analista ESG” e o investimento ESG é assunto de reportagens nas páginas financeiras dos principais jornais do mundo. Muitos investidores reconhecem que as informações ESG sobre corporações são vitais para entender o objetivo corporativo, a estratégia e a qualidade da gestão das empresas. Agora é, literalmente, um grande negócio. Mas o que explica o notável aumento dos investimentos ESG e o que isso significa para o futuro?

A história do investimento ESG começou em janeiro de 2004, quando o ex-secretário-geral da ONU, Kofi Annan, escreveu a mais de 50 CEOs de grandes instituições financeiras, convidando-os a participar de uma iniciativa conjunta sob os auspícios do Pacto Global da ONU e com o apoio do International Finance Corporation (IFC) e o governo suíço. O objetivo da iniciativa era encontrar maneiras de integrar ESG ao mercado de capitais. Um ano depois, essa iniciativa produziu um relatório intitulado “Who Cares Wins” (Quem Cuida Ganha), com Ivo Knoepfel como autor. O relatório argumentou que a incorporação de fatores ambientais, sociais e de governança nos mercados de capitais faz sentido para os negócios e leva a mercados mais sustentáveis e melhores resultados para as sociedades. Ao mesmo tempo, o UNEP/Fi produziu o chamado “Relatório Freshfield”, que mostrou que as questões ESG são relevantes para a avaliação financeira. Esses dois relatórios formaram a espinha dorsal para o lançamento dos Princípios para o Investimento Responsável (PRI) na Bolsa de Valores de Nova York em 2006 e o lançamento da Sustainable Stock Exchange Initiative (SSEI, Iniciativa de Bolsas de Valores Sustentáveis) no ano seguinte.

Hoje, o PRI (Princípios para o Investimento Responsável) apoiado pela ONU é uma iniciativa global próspera com mais de 1.600 membros que representam mais de $ 70 trilhões de ativos sob gestão. A função do PRI é promover a integração do ESG na análise e tomada de decisões por meio de liderança inovadora e criação de ferramentas, orientação e engajamento. O SSEI (Iniciativa de Bolsas de Valores Sustentáveis), apoiado pela UNCTAD sediada em Genebra, cresceu ao longo dos anos com muitas bolsas agora exigindo divulgação ESG para empresas listadas ou fornecendo orientação sobre como relatar questões ESG. No entanto, apesar de seu rápido crescimento para o mainstream, o aumento dos investimentos ESG não foi suave e nem linear.

Os investidores institucionais inicialmente relutaram em abraçar o conceito, argumentando que seu dever fiduciário se limitava à maximização dos valores dos acionistas, independentemente dos impactos ambientais ou sociais, ou de questões de governança mais amplas, como corrupção. Incrivelmente, tais argumentos ainda estão sendo feitos. Mas, à medida que aumentam as evidências de que as questões ESG têm implicações financeiras, a maré mudou. Em muitos mercados importantes, incluindo os EUA e a UE, a integração ESG é cada vez mais vista como parte do dever fiduciário. Veja, por exemplo, a atualização de Al Gore sobre desenvolvimentos relevantes.

Outra grande barreira tem sido a falta de dados e as ferramentas necessárias para controlar as informações fragmentadas e incompletas disponíveis. No entanto, a divulgação corporativa sobre questões ESG tem melhorado constantemente desde o lançamento da Global Reporting Initiative (GRI) em 2000. Hoje, 80% das maiores corporações do mundo usam os padrões GRI. Mais recentemente, a International Integrated Reporting Initiative (IIRC) e o Sustainability Accounting Standard Board (SASB), com sede nos Estados Unidos, ajudaram a promover os relatórios específicos do setor e sua relevância para os investidores. No geral, o mercado de informações ESG está amadurecendo e a qualidade, embora ainda imperfeita, está cada vez melhor. E a nova tecnologia baseada em aprendizado de máquina e big data já pode revelar insights valiosos e oferecer maneiras fáceis de aplicar dados ESG além das informações financeiras convencionais.

O crescimento constante dos investimentos em ESG foi bastante acelerado por volta de 2013 e 2014, quando os primeiros estudos foram publicados mostrando que um bom desempenho de sustentabilidade corporativa está associado a bons resultados financeiros. O trabalho de acadêmicos como George Serafeim, Bob Eccles e Ioannis Ioannou mostra a importância das informações ESG para avaliar riscos corporativos, estratégias e desempenho operacional.

A ideia de que os investidores que integram riscos corporativos ambientais, sociais e de governança podem melhorar os retornos está agora se espalhando rapidamente pelos mercados de capitais em todos os continentes. Na Europa, por exemplo, uma massa crítica de fundos de pensão e seguradoras começou a conceder novos negócios exclusivamente para gestores de ativos com capacidades ESG. A comunidade de investidores globais desenvolveu uma variedade de métodos para integrar de forma ideal as informações ESG, como descrito em Um Guia Prático para Integração ESG para Investimento em Ações. Entre os muitos fatores ESG considerados de relevância financeira, estão especialmente aqueles relacionados às mudanças climáticas. A razão para isso é que a mudança climática não é mais uma ameaça distante no horizonte, mas uma que está aqui e agora, com consequências econômicas de bilhões de dólares. Muitas iniciativas de investidores estão agora pressionando pela descarbonização e a Força-Tarefa sobre Divulgações Financeiras Relacionadas ao Clima (TCFD) deu muito ímpeto para melhorar a preparação para riscos e, por implicação, as ações de descarbonização.

Os cínicos podem argumentar que o investimento responsável é apenas uma moda passageira. Mas um olhar mais atento às forças que impulsionaram o movimento nos últimos 15 anos sugere o contrário. Em primeiro lugar, a tecnologia e o aumento da transparência vieram para ficar. A coleta e o processamento de dados se tornarão cada vez mais fáceis e baratos. Os algoritmos inteligentes permitirão cada vez mais uma melhor interpretação das informações financeiras não tradicionais, que parecem dobrar de volume a cada dois anos. Em segundo lugar, as mudanças ambientais, em particular as mudanças climáticas, irão, com certeza científica, valorizar cada vez mais a boa administração e as práticas de baixo carbono, uma vez que os ativos naturais serão valorizados ao longo do tempo. E em terceiro lugar, as pessoas em todos os lugares estão cada vez mais fortalecidas pela tecnologia. Os investimentos ESG permitem que eles expressem seus próprios valores e garantam que suas economias e investimentos reflitam suas preferências, sem comprometer o retorno.

O aumento dos investimentos ESG também pode ser entendido como um indicador de como os mercados e as sociedades estão mudando e como os conceitos de avaliação estão se adaptando a essas mudanças. O grande desafio para a maioria das empresas é se adaptar a um novo ambiente que favoreça produtos e serviços mais inteligentes, limpos e saudáveis e deixar para trás os dogmas da era industrial, quando a poluição era gratuita, a mão de obra era apenas um fator de custo e a escala e o escopo eram a estratégia dominante. Para os investidores, os dados ESG são cada vez mais importantes para identificar as empresas que estão bem posicionadas para o futuro e para evitar aquelas que provavelmente apresentarão desempenho inferior ou fracassarão. Para pessoas físicas, o investimento em ESG oferece a oportunidade de votar com seu dinheiro. E, para os formuladores de políticas, deve ser um desenvolvimento bem-vindo liderado pelo mercado, que garanta que o bem comum não se perca em lucros de curto prazo a qualquer custo.

Hoje, o investimento ESG amadureceu a ponto de acelerar bastante a transformação do mercado para melhor. À medida que empresas e investidores experimentam crescente influência e poder, suas ações e decisões moldam cada vez mais o futuro. Desde que as condições da estrutura política baseadas na abertura e nas regras globais não se deteriorem ainda mais, as mudanças lideradas pelo mercado agirão como uma força para o bem em uma escala verdadeiramente massiva.