BlackRock Gerenciará a Compra de Títulos Corporativos do Fed, Incluindo Produtos BlackRock

Tradução de um artigo encontrado no site The Sounding Line.

Link do original em inglês https://thesoundingline.com/blackrock-to-direct-feds-corporate-bond-buying-including-blackrock-products/

Enviado por Taps Coogan em 26 de março de 2020 para The Sounding Line.

Por enquanto, o Federal Reserve não tem autoridade legal para comprar títulos corporativos em seu próprio balanço. Embora isso provavelmente mude sempre que o Congresso aprovar a lei de estímulo pendente de US$ 2 trilhões, o Fed está ocupado comprando títulos corporativos de qualquer maneira.

Na manhã de 23 de março, logo após publicarmos um artigo argumentando contra a compra de títulos corporativos pelo Fed, o Fed anunciou a criação de dois veículos de propósito específico (SPVs) com o objetivo de contornar a proibição de compra de títulos corporativos. Esses SPVs, a Linha de Crédito Corporativo do Mercado Primário (PMCCF) e a Linha de Crédito Corporativo do Mercado Secundário (SMCCF), são linhas gerenciadas externamente, financiadas pelo Fed e apoiadas pelo Tesouro (em caso de inadimplência) que comprarão títulos corporativos no mercados primário e secundário.

Em outras palavras, o Fed imprimirá dinheiro e o “emprestará” ao PMCCF e ao SMCCF. Esses dois grupos comprarão títulos corporativos que atendam ao critério de elegibilidade do Fed. O critério de elegibilidade é que os títulos sejam pelo menos BBB- ou Baa3 e emitidos por empresas sediadas nos EUA que não estejam recebendo diretamente dinheiro do resgate federal (excluindo esse dinheiro do resgate, é claro). Os SPVs também poderão comprar ETFs de títulos com grau de investimento. Esses ETFs quase certamente não incluirão a cláusula de que as empresas subjacentes não receberão dinheiro de resgate (novamente excluindo esse dinheiro de resgate), porque nenhum ETF de títulos de dívida existe atualmente.

Quem estará gerenciando o PMCCF e o SMCCF, você pode perguntar? BlackRock. Isso mesmo, o Fed pagará à empresa que emite, administra e ganha mais com ETFs do que qualquer outra empresa no mundo para decidir, entre outras coisas, quais ETFs de títulos o Fed deve comprar. Sim, se você estava se perguntando, a BlackRock terá o direito de comprar ETFs de títulos BlackRock elegíveis, desde que o Fed não compre mais de 20% da emissão. Você acha que a BlackRock direcionará o Fed a comprar muitos ETFs de títulos de seus concorrentes como Vanguard ou Barclays? Eu acho que não. Você acha que a BlackRock direcionará o Fed a comprar muitos títulos de empresas representadas em seus ETFs? Eu acho que sim.

Os EUA estão no meio do maior resgate de Wall Street da história e a BlackRock decidirá quem recebe uma boa parte do dinheiro. Aparentemente, o Fed não conseguiu encontrar uma única instituição nos EUA que pudesse descobrir como comprar títulos corporativos e ETFs que não fossem simultaneamente o emissor desses ETFs.